Любой бизнес должен быть доходным и приносить прибыль своим владельцам. В моменты расширения или увеличения производственных мощностей руководство может принять решение об использовании дополнительного заемного капитала.

Финансовая устойчивость предприятия — показатель, который характеризует независимость компании от внешних ресурсов. Его используют при анализе самодостаточности бизнеса, того, насколько он может эффективно обходиться без привлеченных извне средств.

Для всестороннего исследования экономисты используют различные коэффициенты устойчивости предприятия. Только таким образом можно провести объективное сравнение активов и пассивов баланса, чтобы выяснить то, насколько компания способна удовлетворить имеющиеся потребности собственным капиталом.

Показатели финансовой устойчивости анализируются с помощью их коэффициентов. Рассмотрим самые распространенные из них.

Коэффициент автономии

Его также называют коэффициентом финансовой независимости. С его помощью удается увидеть, какую занимают долю собственные средства компании в структуре всего доступного капитала.

Он считается базовым, который помогает установить, какой объем собственного капитала имеется в активах предприятия.

Как провести расчет коэффициента устойчивости?

Для того чтобы узнать значение коэффициента автономии, нужно использовать следующую формулу:

Ка = Кс / А,

где:

• Ка — коэффициент автономии;
• Кс — собственный капитал (строка баланса №1300);
• А — активы компании (строка баланса №1600).

Установлено, что нормальным этот коэффициент устойчивости будет в том случае, когда его значение находится в промежутке 0,5-0,7.

Это означает, что собственный капитал должен составлять 50-70% от всей суммы активов. В таком случае коэффициент устойчивости будет показывать на то, что предприятие имеет сравнительно хороший уровень финансовой независимости.

Коэффициент финансовой зависимости

Он помогает установить долю заемных средств в общем объеме пассивов компании. Такой коэффициент устойчивости используют для того, чтобы понять уровень зависимости от заемного капитала, который используется в качестве финансового источника для осуществления хозяйственной деятельности.

Его рассчитывают следующим путем:

Кфз = О / П,

где:

• Кфз — коэффициент финансовой зависимости
• О — общие обязательства компании (строки баланса № 1400, 1500, 1530, за вычетом задолженности перед учредителями, строка баланса №1540);
• П — пассивы (строка баланса №1700).

Причем «О» должны включать: долг перед владельцами, долгосрочные и краткосрочные обязательства, доходы следующих периодов, а также резервы на будущие расходы.

Нормальным значение данного коэффициента окажется тогда, когда он будет колебаться в промежутке 0,5-0,8. Это означает, что уровень обязательств не должен превышать 50-80% от общего уровня пассивов компании.

Если наблюдается другая ситуация, то стоит пересмотреть структуру ресурсов, благодаря которым осуществляется хозяйственная деятельность предприятия.

Коэффициент, показывающий отношение заемного капитала к собственным средствам

Для того чтобы получить обобщенную информацию об уровне заемных средств в собственном капитале, используют этот коэффициент устойчивости. Формула для расчета приведена ниже. Он помогает понять, какое количество привлеченного капитала приходится на единицу собственных ресурсов.

Рассчитать такой коэффициент устойчивости можно следующим образом:

Кзс = Кз / Кс,

где:

• Кзс — коэффициент, показывающий отношение заемного капитала к собственным средствам;
• Кз — заемный капитал (строки баланса №1500, 1400).

Обычно значения этого коэффициента сравнивают в динамике. Предельн нормальным значением является 0,7. Все, что выше говорит о том, что финансовая устойчивость предприятия не является надежной, так как существует риск невыполнения своих обязательств перед кредиторами по заемному капиталу.

Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала

Если нужно узнать часть оборотных средств, которые являются собственным капиталом, то используется этот коэффициент устойчивости.

Его можно рассчитать следующим образом:

Км = Осс / Кс,

где:

— Км — коэффициент маневренности собственного оборотного капитала;

— Осс — собственные оборотные средства предприятия (от строки баланса №1300 нужно вычесть стр. №1100).

Анализировать маневренность лучше всего в динамике. Естественно, что этот коэффициент зависит от размера заемного капитала. Если значение находится в пределах 0,2-0,5, то маневренность считается нормальной.

Отклонения от нормы могут свидетельствовать о слишком большом уровне заемных средств либо резкое увеличение суммы собственного капитала.

Коэффициент, показывающий отношение иммобилизованных средств и мобильных активов

Используя этот коэффициент финансовой устойчивости, можно проанализировать структура капитала. Он показывает, какое количество оборотных средств приходится на внеоборотные активы.

Для расчета следует использовать следующую формулу:

Км/и = Ао / Ано,

где:

— Км/и — коэффициент, показывающий отношение иммобилизованных средств и мобильных активов;

— Ао — оборотные активы (строка баланса №1200);

— Авно — внеоборотные активы (строка баланса №1100).

Так как нормативных значений данный показатель не имеет, принято проводить его анализ в динамике. Если с течением времени показатель уменьшился, то это означает, что общая сумма внеоборотных активов увеличилась, и наоборот.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами

Такой коэффициент финансовой устойчивости наглядно показывает, какое количество оборотных средств может покрыть собственный капитал. Для проведения расчетов стоит использовать следующую формулу:

Косз = (Кс — Авно) / Ао,

где:

— Косз — Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами.

Если значение этого коэффициента больше 0,1, то считается, что компания обеспечена собственными средствами на должном уровне. Если же показатель меньше, то стоит задуматься о снижении количества привлеченных заемных средств в общей структуре оборотного капитала.

Ведь в противном случае повышается риск банкротства предприятия с наличием непогашенных долговых обязательств перед кредиторами.

Каким должно быть значение коэффициента финансовой устойчивости?

Выше были приведены различные показатели и их коэффициенты, благодаря которым можно произвести расчет финансовой устойчивости предприятия. При их анализе стоит сопоставлять значения с теми, которые считаются допустимыми.

Нужно помнить о том, что различные отрасли характеризуются разными значениями показателей, что может быть связано со спецификой их деятельности.

Поэтому до того как делать какие-либо выводы, необходимо провести приблизительно такой же анализ других компаний, которые аналогичны исследуемой и осуществляют свою деятельность в той же отрасли.

Показатели нужно исследовать в динамике

Любой рассчитанный коэффициент устойчивости показывает неполную картину, если его анализировать только по текущему состоянию. Да, существуют определенные рамки, находясь в которых, предприятие не вступает в зону риска.

Но что делать, когда из года в год цифры остаются в предусмотренных пределах, но при этом имеют разные значения?

С этой задачей поможет справиться анализ динамики изменений таких показателей. За счет такого исследования можно увидеть тенденции развития компании в плане финансовой устойчивости.

Как это выглядит? К примеру, возьмем условные цифры для расчета коэффициента автономии.

В нашем случае за 2014 год он получился на уровне 0,66. Предположим, что этот же показатель в 2013 году был 0,55. То есть в течение 2014 года коэффициент автономии увеличился на 0,11.

Какие выводы можно из такой динамики этого показателя сделать? Учитывая тот факт, что показатель автономии показывает долю собственного капитала в активах, получаем положительное изменение структуры баланса.

То есть доля собственного капитала выросла на 11%. Такое возможно, если у предприятия стало меньше заемных средств либо появились собственные средства, которые превратились в собственный капитал.

Это является благоприятным явлением, которое увеличивает общую финансовую устойчивость компании. Такая ситуация может быть в результате принятия правильных управленческих решений со стороны руководства предприятия по изменению структуры активов.

Таким же образом нужно сравнить информацию разных периодов и по другим показателям. Это даст возможность понять, в каком направлении движется компания, увеличивает ли она свою финансовую устойчивость и независимость или, наоборот, накапливает количество долговых обязательств, которые могут привести к потере платежеспособности.

Любой бизнес должен стремиться быть независимым от влияния внешних факторов.

Заключение

Несмотря на большое количество коэффициентов, цель у них одна — показать уровень финансовой независимости компании от внешнего заемного капитала.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Можно осуществить комплексный анализ по зависимости предприятия от заемных средств, используя указанные выше показатели финансовой устойчивости. Коэффициенты помогут дать оценку квалификации управленческого персонала в вопросе привлечения, а также использования собственного и заемного капитала.

При осуществлении такого анализа обязательно стоит учитывать отраслевой фактор. В зависимости от сектора экономики, в котором компания ведет свою хозяйственную деятельность, может отличаться структура активов, соотношение оборотных и необоротных активов, что, в свою очередь, требует большего или меньшего их покрытия заемными средствами.

Учет всех факторов

В экономике важную роль играет такой тип факторов, как устойчивость финансового плана, которая показывает, насколько вообще стабильно положение той или иной организации на данный момент. Оценка финансовой устойчивости предприятия может считаться положительной, когда выполняются следующие условия:

1) Сохраняется платежеспособность предприятия.

2) Ресурсы финансового плана используются с максимальной эффективностью.

3) Не менее 50 процентов финансовых средств, без которых деятельность предприятия хозяйственного характера не может осуществляться нормально, покрывается из собственных активов.

О финансовой устойчивости: дополнительная информация

Деятельность предприятия обязательно осуществляется в рамках той или иной экономической среды. Отчасти ее стабильность обеспечивает устойчивость финансового типа как фактор. Кроме того, оценка финансовой устойчивости предприятия, как и сам этот фактор, в некоторой степени зависит от эффективного и активного реагирования предприятия на изменения внешних или внутренних факторов, на результаты деятельности предприятия.

О характеристике финансовой устойчивости

Вообще при проведении такой операции, как оценка финансовой устойчивости предприятия, можно определить, как на том или ином предприятии складывается соотношение между расходами и доходами. Если показатель положительный, то все идет так, как и нужно. Это значит, что руководство может свободно распоряжаться финансовыми средствами и совершать любые необходимые маневры. Так что финансовая устойчивость — это показатель, который играет главную роль в общей стабильности предприятия.

О важных характеристиках в этом направлении

Одной из важнейших характеристик в плане финансовой стабильности часто становятся отношения между предприятием и банком, который выдает денежные средства на те или иные действия. Потому и оценка финансовой устойчивости предприятия должна учитывать, как именно и в каком объеме применяются средства, которые были одолжены у банков или других подобных организаций.

О финансовом оздоровлении фирмы

Материальную базу для достижения лучшего результата можно нормализовать и нетрадиционными способами, например, с помощью лизинга. Лизинг при этом обладает большей экономической значимостью, чем другие финансовые операции, так что он вполне эффективно способствует такой ситуации, как повышение финансовой устойчивости предприятия.

О дополнительных факторах

Совершенствование договорной дисциплины и договорной работы — еще один фактор, который для устойчивости финансового характера играет тоже не самую последнюю роль. Здесь важно учитывать особенности организации финансов и самого производства. Собственно, показатели финансовой устойчивости предприятия часто берут в расчет подобные факторы. Актуальность этой сферы связана с тем, что часто возникает ситуация, когда платежи между фирмами не осуществляются вообще либо осуществляются с достаточно сильными задержками. Здесь главное — действительно обозначить все особенности в бумажной форме.

Коэффициент маневренности отражает часть личных оборотных средств компании в общей доле собственных финансовых источников. Этот коэффициент в основном составляет порядка 0,5%. Достоверная и объективная информация о финансовом положении капитала требуется инвесторам, которые хотят с выгодой вложить свой капитал в различные средства деятельности. А также акционерам, получающим дивиденды с прибыли, кредиторам, которые заинтересованы в своевременном погашении задолженностей, и банкам, предоставляющим ссуду заемщику.

Объективная оценка надежности

Коэффициент маневренности и объективная оценка состояния заемщика с учетом возможных рисков дает возможность банкам эффективно управлять кредитными средствами и получать с них прибыль. В условиях современного рынка объективную оценку надежности партнера нужно доверять независимым организациям. Коммерческие банки наибольшее внимание уделяют показателям, которые характеризуют финансовую устойчивость клиента и его платежеспособность. Инвесторам важнее проанализировать показатели потенциала и эффективности вложенного капитала с экономически выгодной точки зрения.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала

Этот показатель отражает долю функционирующего капитала, заключенную в запасах. Снижение этого коэффициента рассматривается как положительный фактор. При анализе ликвидности баланса все учитываемые показатели ликвидности рассчитываются на начало и окончание отчетного периода. Если показатель коэффициента не соответствует принятой норме, то его можно оценить по динамике роста или уменьшения значения. Стоит обратить внимание, что во многих случаях высокая ликвидность не обеспечивает повышения прибыльности. Самое правильное положение — это достижение оптимального соотношения ликвидности предприятия и его прибыльности. Тем не менее менеджмент должен определять оптимальный уровень ликвидности, так как, с одной стороны, недостаточно ликвидные активы могут стать причиной неплатежеспособности и вероятного банкротства. С другой стороны, чрезмерная ликвидность негативно отражается на рентабельности. По это причине современная практика вынуждает разрабатывать все более совершенные процедуры для диагностики и анализа финансового состояния предприятия.

Финансовый анализ

Коэффициент маневренности собственного капитала — это один из значимых параметров, дающих объективную оценку финансового состояния предприятия, его доходов и убытков в расчетах с кредиторами и дебиторами. Он отражает структурные изменения активов и пассивов. Проанализировать можно не только текущее состояние средств предприятия, но и его проекцию на ближайшее или отдаленное время. Финансовый анализ, в том числе и коэффициент маневренности, позволяет менеджменту путем аналитического прочтения исходной информации принимать решения по управлению производственной деятельностью предприятия, планировать сбыт, инвестиции и нововведения.

Оценка финансовой устойчивости

Финансовая стабильность компании характеризуется соотношением собственного и заемного капитала. Ее определение выполняется с помощью таких показателей, как коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

Стабильность работы компании во многом зависит от ее способности справляться со всеми возникающими обязательствами в виде различных платежей, которые необходимо осуществить в заданные сроки. Показатели ликвидности демонстрируют готовность предприятия оплачивать свои задолженности. Для этого могут быть задействованы все активы, которые предназначены для выполнения обязательств или преобразованы в деньги за короткий промежуток времени.

Ликвидность предприятия и ее показатели

Состояние фирмы в процессе производства товаров или предоставления услуг отражается в результате сопоставления актива и пассива баланса. Ликвидность предприятия — это его возможность справляться со своими задолженностями в нужные сроки. Финансовая стабильность фирмы возможна только в случае соответствия стоимости ее ликвидных активов текущим задолженностям. При этом появляется проблема преобразования средств предприятия в определенную сумму денег. В связи с этим по степени ликвидности средства предприятия можно разделить на 3 группы:

1. Средства, готовые для реализации, например, наличные деньги или ценные бумаги. Они постоянно находятся под влиянием рыночных факторов, в том числе и валютных колебаний, что делает актуальным создание финансовых служб при наличии большого количества ценных бумаг.
2. Средства, находящиеся в распоряжении предприятия, например, запасы товарной продукции, задолженности физических и юридических лиц и т. д. Их показатели ликвидности отражают не только возможность быстрого преобразования в деньги, но и способность в изначальном виде погасить определенную задолженность предприятия.
3. Неликвидные средства. Как правило, они находятся в состоянии повышенного риска, так как с большой долей вероятности могут не оправдать осуществленные на них затраты, что негативно влияет на показатели ликвидности. Это могут быть долгосрочные или сомнительные дебиторские задолженности, незавершенное производство и т. д.

Относительные показатели ликвидности

Погашение задолженностей предприятием всегда находится под влиянием временного фактора. Из-за этого показатели ликвидности необходимо рассматривать на разных уровнях относительно видов текущих обязательств и необходимых сроков их выполнения. Существует 3 группы коэффициентов, разделяющихся по временному фактору:

1. Показатель общей ликвидности. Данный коэффициент рассчитывается как отношение разности оборотных активов и дебиторской задолженности к текущим пассивам предприятия. При этом нормальным считается значение 1,5 — в данном случае фирма может полностью выполнить все текущие обязательства за счет своих оборотных активов.
2. Показатель срочной ликвидности предприятия показывает возможность справляться с краткосрочными обязательствами. Этот коэффициент представлен в виде отношения разности оборотных активов и запасов фирмы к сумме задолженностей, требующих погашения в короткие сроки. Приемлемым считается значение от 0,8 до 1,0.
3. Показатель абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных обязательств. В отличие от срочной ликвидности он показывает возможность погашения задолженностей средствами, находящимися в состоянии готовности для реализации. В данном случае нормальное значение коэффициента должно быть не меньше 2,0.

) Структура обязательств компании, пример Количественные показатели Изм. на конечный пер-д Начало отчета Конец отчета Степень автономии 0,71 0,65 — 0,06 Степень зависимости 0,31 0,37 + 0,06 Текущая задолженность 0,20 0,28 + 0,08 Степень отсутствия потребности в заемных средствах 0,82 0,77 — 0,08 Коэффициент платежеспособности 2,34 1,99 — 0,55 Вероятность потери средств 0,44 0,57 + 0,13

В общем и целом, ничего особенного, так как у многих компаний объем займов превышает количество своих средств. Увеличилась и вероятность потери средств, что свидетельствует о значительно возросшей зависимости от кредитных вливаний.

Оценка показателей с разных точек зрения

Конечно, отраженные в таблице изменения с позиций собственников предприятия и его инвесторов смотрятся несколько иначе. Понятно, что банкам куда выгоднее, когда у компании больше собственных средств, так как это указывает сразу на два положительных момента: наличие адекватного руководства и минимизацию финансовых рисков. Сами же предприятия чаще заинтересованы в привлечении инвестиций, и тому есть сразу несколько объяснений:

• Проценты по выплатам сразу же рассматриваются налоговыми органами в качестве убытков, а потому в налогооблагаемую базу не включаются.
• Как правило, расходы по обслуживанию ссудных средств все равно ниже той прибыли, которая была получена с их же помощью. Это покажет любой анализ финансовой устойчивости (пример встречается в статье неоднократно).

Как ни странно, но в рыночной экономике увеличение количества свободных денег у самих предприятий вовсе не свидетельствует об улучшении экономической ситуации. Наоборот, привлечение заемных средств и привлекательность компании для инвесторов говорят о необходимой степени гибкости и хорошем управлении предприятием. Чем еще должен руководствоваться экономист, проводя анализ финансовой устойчивости?

О соотношении собственных и заемных средств

Вопреки распространенному мнению, какого-то правила, которое бы определяло оптимальное соотношение основных и заемных средств, попросту не существует. Во всяком случае, для предприятий различных отраслей этот показатель в любом случае будет серьезно отличаться. В любом случае, здесь все зависит от конкретной ситуации. Очень важно учитывать также подходы к финансированию. Ниже мы приводим таблицу, из которой можно составить приблизительное представление о всем вышесказанном.

Важное замечание: ДЗК — это заемный капитал с долгим обращением. СК, соответственно, собственный капитал. КЗК — также заемные средства, но с кратковременным периодом обращения.

Название, вид актива	Доля на конец года, %	Используемый подход в финансировании
		Агрессивная методика	Умеренность	Консерватизм
Внеоборотные средства	59,6	42 % — ДЗК	22 % — ДЗК	12 % — ДЗК
		62 % — СК	82 % — СК	92 % — СК
Постоянный капитал	23,1	52 % — ДЗК	27 % — ДЗК	100 % — CK
		50 % — CK	77 % — СК
Переменная часть	19,6	100 % — K3K	100 % — K3K	50 % — CK
				50 % — K3K

Характеристика активов

Постоянная их часть — это своеобразный «неприкосновенный кусок». Тот минимальный объем средств, который необходим предприятию для нормального функционирования, и размер которого не зависит от действия различных явлений. Финансирование этого пая происходит исключительно за счет своих денег, но в некоторых случаях могут браться деньги из заемных инвестиций с долговременным обращением. Впрочем, так делать не рекомендуется, потому как подобные меры сильно снижают привлекательность компании для инвесторов.

Переменная часть — та, на которую часто опирается анализ ликвидности и финансовой устойчивости. Этот объем предрасположен к изменениям, которые зависят от множества макроэкономических факторов, положения компании на рынке и т. д. Обычно финансирование происходит за счет краткосрочных займов от банков, но некоторые управленцы для этих целей предпочитают использовать собственные средства. Давайте определим истинную величину указанных выше показателей, проведя анализ финансовой устойчивости в этом ключе.

Агрессивная финансовая политика

• Показатель фин. независимости = 59,6 * 0,6 + 23,1 * 0,5 + 19,6 * 0 = 46,6 %.
• Показатель фин. зависимости = 100 — 46,6 = 53,4 %.
• Вероятность потери средств = 53,4/46,6 = 1,15.

Умеренная политика финансирования

• К_ФН = 59,6 * 0,9 + 23,1 * 0,75 + 19,6 * 0 = 65,0%.
• К_ФЗ= 100 — 64 = 36%.
• К_ФР = 36/64 = 0,56.

Консервативное ведение хозяйства

• К_ФН= 59,6 * 0,7 + 24* 1 + 19,6 * 0,6 = 85%.
• Кфз= 100 — 84,9= 15,1%.
• Кфр= 16/85 = 0,18.

Если посмотреть анализ финансовой устойчивости предприятия (пример которой вы видите в таблице), то можно понять, что предприятие является сторонником умеренной финансовой политики, а вероятность потери средств не превышает тех значений, которые соответствуют среднестатистическим.

О факторе финансового риска

Коэффициент риска (левериджа) не только показывает на общую «прочность» предприятия, но и оказывает существенное влияние на получаемую им прибыль. А как можно провести анализ платежеспособности и финансовой устойчивости в этом случае? Уровень финансового левериджа (У_ФЛ) определяют, соотнеся скорость увеличения доходов компании (ДЧП%) к аналогичному показателю для общей прибыли, до момента выплаты процентов по обслуживанию привлеченных средств (ДБП%):

Уфл = ДЧП% /ДБП%